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El Banco de Inglaterra vuelve a bajar tipos hasta el 0,1%. ¿Cómo han reaccionado las gestoras?

  • 19-03-2020

  • 4 minutos

El Banco de Inglaterra vuelve a mover ficha hoy tras recortar los tipos de interés del 0,25% al 0,1% y aumentar las compras de bonos en 200.000 millones de libras, hasta 645.000 millones de libras (700.000 millones de euros). Se trata de la segunda vez en una semana que el BoE toma esta decisión y se une así a la Fed y el BCE para conseguir aplacar los efectos de la pandemia del coronavirus en la economía británica.

Mark Carney, Presidente del Banco de Inglaterra

Luke Bartholomew, Investment Strategist en Aberdeen Standard Investments

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha comenzado en su puesto con energía sumándose al aluvión de anuncios en el que se están envueltos los responsables de políticas en todo el mundo para hacer frente a esta creciente crisis.

Probablemente hemos llegado al final del camino en lo que se refiere a los recortes de los tipos de interés, ya que el 0,1% representa el nivel más bajo en el que el Banco cree que debe recortar los tipos de interés. El programa ampliado de compra de bonos debería ayudar a aliviar algunas de las disfunciones en los mercados de deuda del gobierno del Reino Unido y ayudar al ejecutivo a financiar los enormes mensajes de gasto.

De hecho, en última instancia, es el gobierno el que debe hacer casi todo el trabajo pesado en el frente político. Todavía hay grandes vacíos en el paquete del ejecutivo, sobre todo en el apoyo a las empresas para mantener su personal y los ingresos de las personas que han sido despedidas. Esperamos más anuncios inminentes del gobierno a este respecto.

David Page, Head of Macro Research en AXA Investment Managers

El Banco de Inglaterra anunció hoy una nueva flexibilización de la política monetaria en una reunión no prevista. El Comité de Política Monetaria (MPC) anunció una nueva reducción de la tasa bancaria de 15bps a 0,10%. También reafirmó sus operaciones de QE, votando unánimemente para aumentar sus activos en 200.000 millones de libras esterlinas, hasta 645.000 millones. La compra de activos comprendería, en su mayoría, la compra de bonos del gobierno. El MPC también votó para ampliar el plan de financiación a plazos para las pequeñas y medianas empresas (TFSME). Esperábamos que el Banco de Inglaterra recortara los tipos al 0,1% y reiniciara el QE a más tardar en su reunión fijada para el 26 de marzo. Sin embargo, nos sorprendió la acción de hoy y, en todo caso, la magnitud de la evaluación cuantitativa del Banco de Inglaterra fue un poco mayor de lo que esperábamos.

En una declaración que acompañaba a la medida, el MPC declaró que el Covid-19 y las medidas que se están adoptando para hacer frente al virus «darán lugar a una crisis económica que podría ser aguda y grande, pero que debería ser temporal». Además, añadió que las medidas adoptadas por el Banco de Inglaterra estaban concebidas para ayudar a satisfacer las necesidades de las empresas y los hogares del Reino Unido para hacer frente «a la crisis económica asociada».

En total, estimamos que el Banco de Inglaterra y el Tesoro han aprobado una política que asciende a alrededor del 4-5% del PIB, excluyendo las medidas para facilitar los préstamos. La dimensión del estímulo es un indicativo de la magnitud de la disrupción económica que se espera para el próximo trimestre en concreto. El Banco de Inglaterra también se refirió de manera específica a la escasez de liquidez que se observa actualmente en los mercados financieros. La próxima reunión del Banco de Inglaterra está prevista para el 26 de marzo. Publicará las actas de la reunión de emergencia de hoy y de la reunión prevista, así como cualquier decisión posterior en ese momento. Por ahora, nuestras expectativas son que el Comité de Política Monetaria ha entregado la mayor parte del estímulo de la política monetaria y no esperamos necesariamente una mayor relajación la próxima semana.

Dicho esto, el Comité de Política Monetaria será consciente de los problemas de liquidez del mercado financiero y no nos sorprendería ver más medidas técnicas si la escasez de liquidez persiste en los próximos días. Además, dado que los riesgos para las perspectivas económicas siguen siendo a la baja, esperamos un mayor estímulo de la política monetaria -principalmente a través de un mayor control de calidad- en los próximos meses. Mientras tanto, sigue aumentando la presión sobre el gobierno del Reino Unido para que brinde un alivio financiero adicional a las pequeñas empresas y los hogares, y esperamos un apoyo fiscal directo adicional en esta área durante las próximas semanas.

Azad Zangana, Senior European Economist and Estrategist de Schroders

perspectivas schroders

Aunque la última reunión del Banco de Inglaterra tuvo un resultado más positivo que la del BCE, también ha decidido anunciar nuevas medidas de emergencia después de que se produjera un aumento de los rendimientos del gilt, lo que llevó a un endurecimiento de las condiciones financieras.

El BoE decidió seguir su anterior recorte en el tipo de interés de la política principal del 0,75% al 0,25% con un nuevo recorte a sólo el 0,1%. Para mostrar el nivel de urgencia, el Banco de Inglaterra también anunció que estaba reiniciando su programa de QE, que había estado inactivo desde 2016. El Banco se ha comprometido a aumentar las compras en 200.000 millones de libras esterlinas hasta un total de 645.000 millones de libras esterlinas en un plazo no especificado.

Las medidas del Banco ayudarán a reducir el rendimiento de los bonos, junto con los costes de los préstamos para los titulares de hipotecas y prestatarios comerciales, contribuyendo así a reducir la probabilidad de “distress” financiero.  Sin embargo, tanto sus acciones como las del BCE no detendrán la profunda recesión que se espera ahora. Es probable que el cierre y la clausura de países enteros provoque la recesión más grave desde el decenio de 1930.

Mirando hacia el futuro, es poco probable que el Banco de Inglaterra reduzca más los tipos de interés, pero ciertamente podría aumentar su programa de expansión cuantitativa