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Caída histórica del PIB de Estados Unidos. ¿Qué opinan las gestoras?

  • 31-07-2020

  • 3 minutos

El PIB de Estados Unidos ha registrado una contracción récord en el segundo trimestre del año. Según los datos del Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto de EE.UU. ha registrado una caída interanual del 9,5% (32,9% anual) como consecuencia de la cogelación de la economía por la pandemia de la Covid-19. Esta cifra supone la mayor disminución desde que existen registros. AXA IM, DWS y Monex Europe, nos dan su punto de vista sobre la caída histórica de la economía de Estados Unidos.

Donald Trump, presidente de los Estados Unidos

David Page, Head of Macro Research en AXA IM

David Page AXA IM

El PIB del segundo trimestre de EE.UU. registró una contracción trimestral récord de -32,9% anualizado, aunque fue mejor que la previsión de consenso de -34,5% como habíamos sugerido.

Todos los componentes del PIB se vieron afectados en magnitudes récord, con un descenso del consumo del 34,6%, la inversión privada del 29,9% y las exportaciones del 64%.

La atención se centra en las perspectivas del tercer trimestre. Hemos bajado nuestras perspectivas a +19% desde +29%, reflejando la reaparición del virus y las nuevas restricciones.

Ahora pronosticamos que el PIB de 2020 caerá un 4,7% (desde el 4,5%), aún más optimista que el consenso -5,5%.

Los mercados financieros consignaron el modesto PIB a la historia, centrándose en cambio en el debilitamiento de las solicitudes de subsidio de desempleo, que hizo que los rendimientos de los Estados Unidos a 10 años se situaran en mínimos históricos y que el dólar bajara un 0,25% más.

Christian Scherrmann, economista para EE.UU. en DWS

Aunque la caída fue algo menos de lo que temían los economistas, la publicación del avance del Producto Interno Bruto (PIB) del segundo trimestre sigue siendo un récord que vale la pena recordar. La actividad económica cayó un 32,9% trimestre tras trimestre en términos anualizados (o un 9,5% interanual), el mayor descenso en la historia posterior a la Segunda Guerra Mundial. Aunque obviamente impulsado por las medidas contra la pandemia, el consumo personal, que refleja la mayor parte del PIB, se desplomó en un 34,6% trimestral anualizado (o en un 10,7% interanual). Los esfuerzos de reapertura temprana podrían haber apoyado un poco la actividad económica en el segundo trimestre. Sin embargo, este apoyo tiene un coste, como sugiere otra publicación de datos de hoy. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, la medida de alta frecuencia preferida por el mercado sobre el estado de la economía en estos días, aumentaron por segunda semana consecutiva. Esto indica que la economía en efecto cambió hacia un camino de recuperación más superficial.

Ranko Berich, jefe de análisis de Monex Europe

La contracción del 32,9% anualizada del segundo trimestre es el punto de partida de lo que será una recuperación larga y posiblemente tardía para la economía de los Estados Unidos, especialmente cuando se compara con economías afines que se enfrentan a epidemias de coronavirus más contenidas. Tal como sugieren las cifras iniciales de solicitudes de subsidio de desempleo y una gran cantidad de datos complementarios, es probable que la segunda ola de infecciones en los Estados Unidos haya ralentizado la incipiente recuperación de la economía, en particular en los sectores del ocio y la hostelería, que han sido objeto de recientes restricciones en muchos estados.

Los datos oficiales y extraoficiales de mayor periodicidad sugieren que la economía siguió una trayectoria similar a una letra «V» inacabada en el segundo trimestre. La producción se desplomó en marzo y abril antes de crecer en mayo y tal vez en junio. Pero desde entonces, la prolongación de los cierres ha significado que el gasto de los consumidores probablemente ha frenado su crecimiento en forma de «V» y limitará la medida en que la economía siga retrocediendo en el tercer trimestre.

Una desaceleración en el ritmo de recuperación desde los mínimos del segundo trimestre tiene el poder de ser especialmente perjudicial para grandes sectores del mercado laboral relacionados con el ocio y la restauración. De los 4,8 millones de trabajadores recontratados en junio, algo menos de 3 millones estaban vinculados a estos sectores. Dada la probable ralentización de la recuperación, existe un alto riesgo de que muchos de estos trabajadores se enfrenten a un despido más permanente, lo que crearía mayores estragos en el mercado laboral y un mayor dolor de cabeza para el FOMC.