¿Dónde invertimos en 2019? Las gestoras de fondos responden

  • 26-11-2018

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Año tras año, las gestoras de fondos y otras entidades publican en estas fechas las perspectivas sobre los distintos activos de cara a al año siguiente, señalando en cuáles ven un mayor potencial de revalorización. A continuación, presentamos un resumen con la opinión de varias casas sobre las perspectivas para este próximo 2019.

Gestora Perspectivas económicas para 2019
BlackRock
  • La estrategia a seguir en 2019 recomendable es la estrategia de extremos o estrategia Barbell, dedicar la mayor parte de la cartera a la renta fija a largo plazo y, por otro lado, orientar una pequeña parte a activos de riesgo.
  • En Renta Fija invertir en emisiones dentro de la parte corta de la curva, sobre todo en Estados Unidos, ya que el bono a 2 años americano está aportando el 90% de la rentabilidad de lo que genera el bono a 10 años.
  • En Renta Variable invertir en compañías de calidad que cuenten con balances sólidos, poco apalancamiento, buenos flujos de caja y un equipo de gestión potente
Capital Group
  • Para los inversores a largo plazo, ahora no es el momento de abandonar la renta variable internacional.
  • La brecha de rentabilidad relativa entre las acciones estadounidenses y las no estadounidenses es la más amplia de la historia.
  • Las valoraciones son muy atractivas en medio de las turbulencias políticas, comerciales y de mercado.
  • En 2019 habría que esperar más de lo mismo, pues se avecina un desalentador calendario de eventos.
Edmond de Rothschild
  • El crecimiento de Estados Unidos continuará siendo sólido gracias al impacto estructural de la reforma fiscal.
  • El crecimiento de China podría ayudar a la eurozona.
  • Después de un periodo de recuperación, el crecimiento de la eurozona se está agotando.
  • La actividad española se ha reducido gradualmente desde finales de 2017 y el consumo del sector privado podría ralentizarse en 2019 por el aumento de impuestos para rentas.
Franklin Templeton
  • El impacto de los estímulos económicos de EEUU se está desvaneciendo y el crecimiento en el próximo año tendrá dificultades para alcanzar los niveles de 2018.
  • Los mercados de renta variable europeos se preparan para un mejor 2019, ya que el sector financiero se beneficiará de un aumento continuado en los rendimientos de los bonos y una recuperación de la inflación.
  • Dentro de la renta variable americana, el crecimiento vendrá dado por la innovación tecnológica, donde la creación de riqueza se da, sea cual sea el ciclo económico. El gestor deberá identificar compañías que muestren innovación y con ventajas competitivas sostenibles así como un crecimiento favorable independientemente de las condiciones del mercado.
  • Los mercados emergentes enfrentan una serie de desafíos a corto plazo y con valoraciones que se acercan a los niveles de crisis; esto puede dar lugar a oportunidades de compra a largo plazo.
Janus Henderson
  • Buena parte de lo que ocurrirá en los mercados de renta fija (y en la economía) se verá influido por las actuaciones de la Fed.
  • En el área de deuda privada, creemos que las empresas cuasi soberanas, o los sectores estructuralmente avanzados como el bancario y las infraestructuras (donde las barreras de entrada, a menudo normativas, son altas), presentan fuentes interesantes de generación de rendimientos.
  • El mayor riesgo para los mercados sería afrontar una política de la Fed más contundente, combinado con una ampliación de los diferenciales de crédito. Una aceleración inesperada de la inflación, conflictos sobre el comercio que resienten los márgenes y un ciclo crediticio extendido son factores que podrían contribuir a un escenario poco positivo.
Lazard AM
  • Los riesgos políticos y monetarios han aumentado considerablemente en EEUU, pese a que reconoce, los fundamentales económicos y de mercado son sólidos.
  • El mercado espera ahora que la tasa de fondos de la Fed se sitúe en el 3,1% para finales de 2019.
  • Apuntan que el crecimiento mundial ofrecerá menor respaldo y se prevé que la escalada de tensiones con China vaya a más.
Legg Mason Global AM
  • El impacto negativo de un euro más fuerte está en gran parte detrás de nosotros y el ajuste posterior debería seguir siendo un viento de cola para las ganancias y la competitividad en la primera mitad de 2019.
  • Una desaceleración entre los EEUU y China es quizás mucho más probable de lo que la gente piensa en este momento, ya que es poco probable que China ceda.
  • En 2019 los mercados emergentes continuarán representando un buen valor en términos de una asignación de capital internacional.
Natixis IM
  • Los temores de una desaceleración global son exagerados, incluso aunque nos encontremos claramente más allá del pico del crecimiento mundial.
  • Los mercados se mantienen en una situación incierta y es probable que persistan los episodios de volatilidad, incluso con las previsiones de que los mercados logren un crecimiento más intenso.
  • Esperamos que los activos de riesgo continúen aumentando. Puede que no sea el momento de agregar demasiado riesgo, pero tampoco creemos que sea el momento de quitarlo todo.
Pictet AM
  • Muchos inversores tienen en cuenta ya que la inflación va a aumentar, pero sospechan que muy pocos son los que esperan que se convierta en un problema.
  • Es probable que la situación en Italia se descontrole y que incluso se produzca una crisis de endeudamiento, pero no creen que el riesgo sea demasiado alto, aunque sí tiene el potencial para ser algo significativo.
  • Las oportunidades de inversión de cara al próximo año se encontrarán en los mercados más defensivos, como Reino Unido y Suiza, y dicen que en los mercados de valores esperan que surjan también oportunidades reales en los mercados emergentes.
  • En un entorno en que la inflación está aumentando, debido al riesgo político y en el que el dólar está alcanzando su máximo, creen que el oro puede tener buenos resultados.
Robeco
  • Es prudente prepararse para las turbulencias que se avecinan. Los inversores harían bien en empezar a buscar acciones más defensivas, con elevada calidad, value y bajo riesgo.
  • El mercado presentará dos caras. crecimiento continuado en las economías desarrolladas y preocupación sobre el final del mercado alcista.
  • El diferencial de crecimiento entre los mercados emergentes y desarrollados irá ampliándose, lo que supondrá una oportunidad de mayores rentabilidades para los inversores con tolerancia al riesgo.
Schroders
  • El crecimiento económico global se ralentizará y se situará en un 2,9% en 2019.
  • Los tipos de interés en EE UU alcanzarán su nivel máximo en el 3% a mediados de 2019.
  • Dadas las valoraciones, para 2019 priorizamos compañías disruptoras y los sectores consumo y tecnología.
  • Podríamos asistir a mayores niveles de impagos en el sector corporativo.
  • Prevemos importantes oportunidades derivadas de los enfoques más activos, no solo en la renta fija, sino posiblemente en todas las clases de activos.
Unigestion
  • En 2019 se espera una política monetaria más restrictiva y estabilización del crecimiento económico, pero sin recesión.
  • Las previsiones de inflación aumentarán debido al incremento de los salarios y los precios de los productos, continuando con la tendencia que hemos presenciado este año.
  • Los beneficios corporativos deberían continuar siendo sólidos, aunque es probable que en los mercados desarrollados se produzcan ajustes a la baja respecto a las expectativas actuales.
  • Los retornos esperados de las acciones y los activos de riesgo en general seguirán siendo positivos, aunque en niveles más bajos.
Vontobel AM
  • 2019 será el año de la normalización
  • Se espera un regreso al crecimiento tendencial después de un boyante periodo 2017-2018.
  • Búsqueda de oportunidades tácticas de compra en mercados volátiles y laterales de renta variable volátiles.
  • El principal riesgo de 2019 será una desaceleración acusada, promovida por una escalada de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos.
WisdomTree
  • 2019 será un buen año para los activos de riesgo japoneses en general y para las acciones japonesas de pequeña capitalización en particular.
  • Después de enfrentar un volátil 2018, esperamos que los mercados emergentes (EM) recuperen sus pérdidas y registren fuertes ganancias en 2019.
  • Seguimos siendo cautelosos con el crecimiento económico en Europa debido al aumento de los vientos en contra políticos, a saber; Brexit en marzo de 2019, disminución de la popularidad del gran partido de coalición en Alemania, las elecciones parlamentarias de la UE en mayo de 2019 y la propuesta de presupuesto fiscal del gobierno italiano.
  • Los mercados de Estados Unidos están preparados para presenciar una modesta desaceleración en el crecimiento económico a medida que el desenlace de la reforma fiscal pro-cíclica surta efecto en 2019.
M&G
  • Si estamos buscando un crecimiento, los Mercados Emergentes (EM) parecen estar disfrutando más que los Mercados Desarrollados, y se prevé que sigan haciéndolo.
  • El Banco Central Europeo (BCE) está comenzando a salir de QE, primero al reducir sus compras mensuales de bonos y luego a reducirlos por completo a fines de este año.
  • Tememos que Main Street pronto comience a sentir el dolor QT, ya que Wall Street comenzó a hacerlo este año.
  • El alto rendimiento (HY) ha tenido un desempeño particularmente bueno desde la crisis financiera de 2007-08 (excepto en 2015, dada la caída de los precios del petróleo). Esta clase de activos se ha beneficiado del llamado escenario Goldilocks, en el que el crecimiento es lo suficientemente fuerte como para impulsar las ganancias, pero no tanto para forzar las tasas de interés.
  • Lo único que parece seguro es que la volatilidad está aquí para quedarse, pero eso trae oportunidades.
UBP
  • La desaceleración debería ser menos pronunciada en EE.UU., donde el crecimiento alcanzará el 2,5% en 2019. Respecto a la Eurozona se espera que la tasa de crecimiento del 2,1% en 2018 caiga por debajo del umbral del 2% al 1,9% en 2019.
  • Inflación: creemos que el año que viene la inflación se estabilizará entre el 2% y el 2,5% en EE.UU. y 2% en Europa, siempre que las divisas y las materias primas se mantengan estables.
  • Renta variable: Desde el final de la crisis de la Eurozona en 2013, las acciones estadounidenses han superado a otras áreas geográficas importantes del mundo en divisas locales. Esperamos que esta fase comience a disminuir en 2019.
  • Las perspectivas de crecimiento en los mercados emergentes han empeorado en muchos países donde los más frágiles, incluyendo Argentina y Turquía, están en riesgo de crisis.
Julius Baer
  • El crecimiento del mundo desarrollado goza todavía de buena salud y el ciclo económico todavía no ha terminado.
  • El aumento de la volatilidad ha llegado para quedarse. Los inversores que no puedan o no estén dispuestos a seguir de cerca los mercados deberían recurrir a las soluciones de gestión activa.
  • Pensamos que 2019 terminará siendo un buen año de crecimiento y vendrá acompañado de riesgos al alza para las tasas de inflación.
  •  Nos preocupa a corto plazo la incertidumbre política en Cataluña que sigue sin resolverse y que está afectando a las inversiones previstas
DNCA
  • Los compradores han abandonado los mercados de acciones… al menos en Europa. Mientras que el comercio diario en los Estados Unidos fue alcista, Europa aún se está hundiendo bajo la lentitud de este sombrío fin de año.
  • Los inversores comenzarán en 2019 de la misma forma que lo hicieron en 2018: nerviosos y preocupados por la volatilidad. Esto requerirá una cuidadosa asignación de activos.
  • En 2019, los que más ganen serán los que valoren sus activos al precio correcto.
  • En renta fija, el riesgo político derivado del enfrentamiento entre Italia y la Eurozona tiene un coste, aunque es difícil de determinar.
  • La economía británica pagará un precio por el Brexit. En Francia, también, habrá un coste asociado a la agitación social (una reducción de la calificación del PIB).
Kames Capital
  • Aunque la economía estadounidense se esté desacelerando, continúa creciendo a una tasa anualizada del 2,6% que supera en un 0,8% su tendencia potencial y despierta la envidia del resto del mundo
  • El gobierno británico está aplicando medidas de expansión fiscal y en algún momento se pondrá punto y final al proceso del Brexit.
  • Si la economía estadounidense continúa enfriándose, los mercados emergentes podrían tener margen para explotar unas valoraciones baratas
  • Los bajistas en renta fija esperan que el mercado se mueva a su favor en 2019
  • Es posible que la Fed decida posponer las próximas subidas de tipos, y parece que las tensiones entre EE. UU. y China empiezan a disminuir