Neuberger Berman lanza un fondo long/short

  • 08-03-2019

  • 3 minutos

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Neuberger Berman, gestora privada, independiente y propiedad de sus empleados, ha lanzado el fondo Neuberger Berman Absolute Alpha, un fondo long/short gestionado por el renombrado inversor Steve Eisman y su equipo.

La estrategia se lanza como un subfondo de la SICAV domiciliada en Irlanda, y también se ha lanzado un OEIC para una nueva gama de fondos en el Reino Unido.  

Se trata de una estrategia de renta variable long/short, en la que el equipo gestor busca generar alfa en las posiciones cortas y largas de la cartera.

El fondo sigue una estrategia de renta variable long/short

Junto a los co-gestores Michael y Dana Cohen, el equipo intentará aprovechar las oportunidades -tanto positivas como negativas- creadas por perturbaciones y cambios a nivel  de sector, empresa o equipo de dirección. El equipo emplea un proceso analítico y de construcción de cartera que consta de cuatro pasos. A este proceso se superpone un análisis del sistema financiero a través de la evaluación de los diferenciales de crédito o la calidad crediticia, que el equipo cree que son  fundamentales como indicadores tempranos de stress en la economía.

El fondo no pretende ser  una estrategia market neutral y puede adoptar un sesgo direccional positivo o negativo a través de su exposición neta. La exposición neta de la cartera del fondo puede oscilar entre el 65% neto largo y el -20% neto corto.

El fondo se basa en una estrategia de renta variable long/short existente gestionada por Eisman, lanzada el 1 de noviembre de 2016. Desde lanzamiento hasta final de diciembre de 2018, la estrategia obtuvo un rendimiento neto del 11,42%, en USD, frente al 1,27% del Índice HFRX Equity Hedge.*

Eisman: «Los incentivos superar a la ética casi siempre»

Como se describe en el bestseller de Michael Lewis The Big Short, Eisman fue famoso por estar en el lado correcto durante la crisis financiera global de hace más de una década. Eisman dice que la crisis financiera fue causada por cuatro tendencias interrelacionadas: un apalancamiento excesivo, un aumento en las hipotecas de alto riesgo, una considerable propiedad de las titulizaciones de alto riesgo por parte de organizaciones con riesgo sistémico, así como de los instrumentos derivados. Aunque estos temas no son evidentes en el sistema actual, Eisman cree que hay lecciones que aprender:

«La primera lección a recordar es que los paradigmas pueden durar mucho tiempo, incluso cuando son equivocados. Wall Street pensó que sabía cómo manejar su propio riesgo y por lo tanto incrementó continuamente el apalancamiento. Se necesitó una crisis para probar que el paradigma estaba equivocado.

En segundo lugar, los incentivos superan a la ética casi siempre. Los originadores de hipotecas y los departamentos de titulización fueron incentivados por el volumen, no por la calidad. Se mantuvieron en origen hasta que la calidad crediticia explosionó.

Y en último lugar, la regulación y los cambios en la misma pueden importar aún más.

¿Cómo aplicamos estas lecciones a la situación actual? Creemos que es importante reevaluar las estructuras de compensación, centrándonos en la rentabilidad de los fondos propios a largo plazo por encima del volumen. También es crucial entender los riesgos subyacentes».

«Nuestro compromiso: ofrecer un pensamiento de inversión innovador»

Además de la gran experiencia del equipo, los gestores aprovechan los conocimientos y recursos del departamento de análisis de renta variable global de Neuberger Berman, que consta de 41 profesionales. Este experimentado equipo, que celebra más de 2.000 reuniones con empresas al año, cuenta con un amplio y extenso universo de cobertura, lo que ayuda a proporcionar a los gestores ideas que pueden ser utilizadas en la estrategia.

“El lanzamiento del nuevo Neuberger Berman Absolute Alpha Fund es una prueba clara de nuestro enfoque único y de nuestro compromiso de ofrecer a nuestros clientes un pensamiento de inversión innovador y una propuesta diferenciada. Estamos muy contentos de tener inversores del calibre de Steve en Neuberger Berman y estamos encantados de poder ofrecer su propuesta única a nuestra base de clientes en Europa, Reino Unido, Asia y América Latina».

Dik van Lomwel, Head of EMEA and Latin America at Neuberger Berman.