Perspectivas económicas para el año 2019 por Lazard AM

  • 11-12-2018

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A continuación puedes consultar las perspectivas económicas para 2019 de la gestora francesa Lazard Asset Management, donde una de sus principales preocupaciones para el próximo años es la economía de Estados Unidos ya que la identifica como conflictivas. Se apoya en las siguientes razones:

  • La entidad observa que los riesgos políticos y monetarios han aumentado considerablemente en EEUU, pese a que reconoce, los fundamentales económicos y de mercado son sólidos.
  • En particular, ven riesgos en la posibilidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal aumente los tipos de interés demasiado puesto que consideran probable que el organismo crea que las medidas de estímulo fiscal y el proteccionismo comercial pueden descarrilar los mercados y el crecimiento económico.
  • El mercado espera ahora que la tasa de fondos de la Fed se sitúe en el 3,1% para finales de 2019, por encima de su estimación de la tasa neutral a largo plazo del 3%.
  • Apuntan que el crecimiento mundial ofrecerá menor respaldo y se prevé que la escalada de tensiones con China vaya a más.

Desde Lazard AM señalan que es probable que estos riesgos lleguen a un punto crítico en Estados Unidos en los próximos 12 a 18 meses.  El hecho de que las tensiones con China se prevean mayores durante este próximo año podría comenzar a lastrar más el mercado y la confianza de las empresas, revirtiendo el impulso de recortes y estímulos fiscales puestos en marcha por la administración Trump a principios de año.

La gestora, por otro lado, se muestra optimista en cuanto a las previsiones para la evolución de la bolsa.  Añaden que, los fundamentales de la economía de Estados Unidos, siguen siendo buenos. Aunque es probable que el crecimiento se modere un poco hacia finales de año, la cifra es relativamente alta y debería verse respaldada por un mercado laboral robusto y los estímulos fiscales.

Las ganancias corporativas también han sido fuertes y han sido impulsadas por los recortes de impuestos. Finalmente, Estados Unidos puede estar mejor posicionado para una recesión que otras economías importantes. La evolución del mercado estadounidense en el tercer trimestre reflejó esta perspectiva optimista. La gestora se apoya en los siguientes datos para justificar sus declaraciones:

  • El rendimiento del Tesoro a 10 años se elevó a 3,05%.
  • Las bolsas estadounidenses superaron las de otras regiones, con lo que los rendimientos del índice S&P 500 alcanzaron el 10,6%.
  • Los índices sectoriales y de factores experimentaron cierta rotación, pero sus rendimientos reflejaron una buena evolución de las acciones tecnológicas y ‘growth’ en lo que va del año.

Creemos que las valoraciones actuales de las bolsas estadounidenses están justificadas, pero no esperamos que sigan subiendo a este ritmo si no se modifican los riesgos que hemos descrito. Más bien, seguimos teniendo la visión de que, al acabar este año, los rendimientos de la renta variable serán más bajos que en 2017 y dado el aumento de los riesgos, también esperamos una mayor volatilidad y una mayor incertidumbre.

Lazard Asset Management