Perspectivas económicas para el año 2019 por Legg Mason Global AM

  • 17-12-2018

  • 3 minutos

Os dejamos con las perspectivas económicas por parte del equipo de Legg Mason Global AM para el próximo año, quienes esperan que el panorama sea muy distinto al del presente 2018.

En primer lugar, Michael Browne y Steve Frost, gestores del fondo Legg Mason Martin Currie European Absolute Alpha, analizan cómo se presenta la renta variable europea el próximo año.

Más realismo en función de ganar expectativas más fiables

Entramos en 2019 en un lugar muy diferente al de 2018. Hace doce meses, con los mercados globales en su punto más alto, las expectativas de las acciones europeas se mantuvieron en alza. De hecho, había mucho más optimismo de lo que creíamos prudente. Esta vez, sin duda, hay un poco más de realismo en función de ganar expectativas y precios de las acciones. Detrás de eso, también hay un cierto grado de incertidumbre de los inversores. Las cuatro preocupaciones macro que surgieron a fines de 2018 (el aumento de las tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos para el final del ciclo; la desaceleración china impulsada por los aranceles de los EE. UU. y el momento crítico para Brexit) es probable que estén en la mente de los inversores durante la mayor parte de 2019.

Dicho esto, el impacto negativo de un euro más fuerte está en gran parte detrás de nosotros y el ajuste posterior debería seguir siendo un viento de cola para las ganancias y la competitividad en la primera mitad de 2019, al menos. La inflación europea se encuentra en el extremo más alto del rango meta, lo que probablemente empujará el fin de las tasas negativas a la vista, con los bancos como el claro beneficiario aquí. También habrá otras áreas de oportunidad. En particular, un rebote en el ciclo del hardware tecnológico debería comenzar a hacerse evidente en los próximos doce meses e incluso el sector automotriz está cerca del final de sus problemas de emisiones que han distorsionado la producción este año. En términos de posicionamiento del inversor, mucho dependerá de los datos económicos que veamos a principios de año.

¿Veremos el final de la guerra comercial entre EEUU y China?

Kim Katechis, gestor del fondo Legg Mason Martin Currie Global Emerging Markets y responsable de mercados emergentes en Martin Currie, analiza las perspectivas para 2019 de estas regiones en renta variable.

En 2019 espero ver el cierre de la guerra comercial entre Estados Unidos y China y el impacto de los nuevos acuerdos comerciales multilaterales que involucran principalmente a países de mercados emergentes (EM), que servirán para apuntalar el crecimiento económico durante la próxima década. En este entorno, nos centramos en varios temas de inversión interesantes en EM, como la tecnología, el consumo interno, la penetración de servicios financieros y una combinación energética cambiante; Todos estos factores están sustancialmente impulsados ​​por el crecimiento secular de la urbanización, el aumento del tamaño del grupo de ingresos medios en la sociedad y un aumento en el comercio intra-EM proporcionado por los nuevos acuerdos comerciales, como la Asociación Económica Integral Regional (RCEP) y la Trans -Pacífico Asociación (TPP).

Por supuesto, también habrá riesgos

La guerra comercial en curso entre EE. UU. Y China, la trayectoria ascendente de las tasas de interés de EE. UU. y la fortaleza resultante del dólar de EE. UU. siguen siendo preocupaciones importantes para las empresas y los inversores, pero estoy razonablemente optimista sobre el impacto de la limitación o disipación de estos riesgos algo. Por ejemplo, con respecto a las fricciones comerciales, una desaceleración entre los EE. UU. y China es quizás mucho más probable de lo que la gente piensa en este momento, ya que es poco probable que China se ceda. La fortaleza del dólar es ciertamente un problema menor para la mayoría de los países emergentes, ya que los soberanos en general están muy poco apalancados y no hay divisas para defender.

Creo firmemente que en 2019 los mercados emergentes continuarán representando un buen valor en términos de una asignación de capital internacional. El retorno sobre el capital está bastante sincronizado con los mercados desarrollados, como lo representa el índice MSCI World. Sin embargo, es importante destacar que los valores de precio a libro y de precio a capital siguen siendo bajos en relación con la historia y los mercados desarrollados.